几个月来，美国不断上升的通胀一直是新闻。2022年2月，美国消费者通胀跃升至7.9%。这是40年来的最高点，上一次出现是在1982年(见下图)。

作为零售业分析师，我们面临的关键问题是，通胀是否已经在推动美国零售额增长，还是零售额增长仍是由销量推动的?为了回答这个问题，我们查看了来自美国劳工统计局(BLS)在过去六年里。我们还查看了美国月度零售数据美国人口调查局．请看下面图表中的分析。

美国通货膨胀持续上升

美国劳工统计局的数据显示，2022年1月美国通胀达到7.5%，高于2021年1月的1.4%，远高于美联储2.0%的目标(见下图)。

在2021年的大部分时间里，零售额实现了两位数的增长

如果我们将美国月度零售和食品服务销售额的同比增长与美国通胀(即消费者价格指数的12个月百分比变化)进行比较，那么我们可以观察到:

  • 在新冠疫情前的几年(2019年或更早)，美国零售额的增长大多高于通胀增长，这意味着零售额的增长。
  • 在2020年3月至5月期间，美国零售额增长远低于通货膨胀增长，这意味着在此期间零售额下降。
  • 自2021年3月以来，美国零售额一直保持两位数增长。这种增长远远高于通货膨胀的增长。它意味着零售量的增加，这是由于美国消费者在疫情期间的累积储蓄，以及美国消费者从政府收到的刺激支票。

零售业销售增长与通货膨胀之间的差距正在缩小

我们认为，零售额增长和通货膨胀之间的差异可以作为决定零售额增长的一个很好的指标。如果我们计算零售额增长和通货膨胀之间的差值，我们会发现最大差值出现在2021年4月。然而，随着通货膨胀率的上升和零售增长的下降(见下图)，这一差距从那时起就缩小了。

到目前为止，美国零售销售是由数量驱动的-我们将密切关注他们如何发展

截至2022年1月，零售额增长和通货膨胀之间的差距仍然很大，这表明，到目前为止，零售额增长是由数量驱动的，而不是由通货膨胀驱动的。然而，如果这一差距进一步缩小或变成负数，那么这将意味着零售量的减少和通胀驱动的零售额增长。

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